گزارش هفتگی گلس نود؛ نقدینگی در لبه پرتگاه

داستان این هفته چی بود؟

بازار بیت کوین به دلیل کمبود نقدینگی و ضعف تقاضا در وضعیت ریزشی و تثبیت قرار گرفت. داستان این هفته شباهت زیادی به روند بازار در سه‌ماهه اول سال ۲۰۲۲ پس از رسیدن به سقف تاریخی دارد.

قیمت بیت کوین از اوایل اکتبر زیر سطح هزینه تمام شده هولدرهای کوتاه‌مدت (حدود ۱۰۴.۶ هزار دلار) معامله می‌شود. این امر، بازار را وارد یک محدوده فشرده بین ۸۱ تا ۸۹ هزار دلار کرده است.

اصلی‌ترین سیگنال ضعف، افزایش شدید زیان‌های محقق شده است؛ این افزایش نشان‌دهنده از بین رفتن اعتماد به روند صعودی است. در واقع، سرمایه‌گذاران با تضعیف شتاب بازار، به طور فزاینده‌ای با ضرر از آن خارج می‌شوند و تقاضا برای جذب این عرضه وجود ندارد.

در نتیجه، بازار تحت فشار عرضه زیان‌ده قرار گرفته و بدون بازگشت تقاضای قوی، در حالت لغزش به سمت سطوح پایین‌تر باقی می‌ماند.

چه کسانی خریدارند و چه کسانی فروشنده هستند ؟

در حال حاضر، بازار تحت سلطه فروشندگانی است که در زیان هستند و این امر نشان‌دهنده تبخیر نقدینگی است. هولدرهای کوتاه‌مدت اصلی‌ترین گروهی هستند که با زیان از بازار خارج می‌شوند.

هولدرهای کوتاه‌مدت (STH)

هولدرهای کوتاه‌مدت (کسانی که اخیراً خرید کرده‌اند) در حال حاضر با غلبه مطلق زیان مواجه هستند. نسبت سود به زیان محقق شده در میان این گروه به ۰.۰۷ برابر سقوط کرده است.

این وضعیت تأیید می‌کند که نقدینگی مورد نیاز برای جذب تقاضا کاملاً از بین رفته است؛ به ویژه پس از آنکه در سه‌ماهه دوم و سوم ۲۰۲۵، هولدرهای بلندمدت حجم بالایی از عرضه را جذب کردند.

هولدرهای بلندمدت (LTH)

وضعیت هولدرهای بلندمدت (کسانی که مدت طولانی کوین‌های خود را نگه داشته‌اند) هنوز سلامت نسبی دارد. نسبت سود به زیان محقق شده آن‌ها در حال حاضر ۴۰۸ برابر است.

معامله در بالای سطح ۱۰۰ برابر نشان می‌دهد که در مقایسه با کف‌های بزرگ چرخه قبلی، شرایط نقدینگی برای این گروه بهتر است؛ به این معنی که آن‌ها هنوز در حال تحقق سود هستند، نه زیان.

با این حال، شتاب سود محقق شده برای هولدرهای بلندمدت رو به کاهش است. اگر نقدینگی بیشتر تضعیف شود و این نسبت به ۱۰ برابر یا کمتر نزدیک شود، احتمال انتقال به یک بازار خرسی عمیق‌تر وجود خواهد داشت.

پیش‌بینی از روند هفته پیش‌رو (بازار فیوچرز و آپشن)

پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهند که بازار با احتیاط کامل به سمت سررسید دسامبر می‌رود؛ جایی که احتمال افزایش قابل توجهی در نوسانات وجود دارد. 

بازار فیوچرز (آتی)

لوریج (اهرم) در بازار معاملات آتی به طور منظم در حال کاهش است و این امر به کاهش تدریجی پوزیشن‌های اهرمی منجر شده است. نشانه‌ای از انحلال‌های اجباری بزرگ مشاهده نمی‌شود. 

نرخ‌های تأمین مالی (Funding Rates) معاملات دائمی (Perpetual Futures) نزدیک به خنثی یا گاهی منفی هستند. این نشان‌دهنده یک محیط متعادل و محتاطانه در مشتقات است.