روند انباشت ادامه دارد
از ابتدای ماه جاری، رفتار قیمتی بیتکوین عمدتاً بدون تغییر باقی مانده و در محدودهای نسبتاً باریک، درست پایینتر از اوج تاریخی ۱۱۱٫۷ هزار دلاری نوسان کرده است.
از آنجا که در حال حاضر، سوگیری مشخصی در جهت حرکت بازار مشاهده نمیشود، میتوان به «شاخص روند انباشت» رجوع کرد تا رفتار درونی سرمایهگذاران را در این محدوده قیمتی بررسی کرد. بهویژه، طی دو ماه گذشته، بیتکوین در وضعیتی با ویژگیهای نسبتاً قوی تجمیع قرار داشته که این موضوع نشان میدهد شرکتکنندگان بازار، قیمت فعلی را از منظر ارزندگی نسبی، مطلوب ارزیابی میکنند.
این روند در نسخه خام شاخص روند انباشت، زمانیکه بهصورت سری زمانی نمایش داده میشود، بهوضوح قابل مشاهده است. در جریان جهش اولیه بیتکوین به بالای ۱۰۰ هزار دلار، موجی قوی از تجمیع شکل گرفت که موجب افزایش قیمتها شد. اما این فاز بهتدریج جای خود را به یک مرحله غالب از توزیع داد که در نهایت باعث توقف رشد قیمت و بازگشت روند شد.
در اوج قیمتی اخیر نیز الگوی مشابهی قابل مشاهده است؛ فشارهای تجمیعی بار دیگر ظاهر شدهاند. با این حال، برخلاف چرخه قبلی، سطح انباشت در این ناحیه نسبتاً بالا باقی مانده و حتی با وجود حرکت افقی بازار، همچنان بالاتر از میانگین تاریخی قرار دارد.
این مسئله نشان میدهد که سرمایهگذاران، در حال حاضر، محدوده فعلی قیمت را محیطی مطلوبتر از گذشته تلقی میکنند؛ حتی با آنکه شرایط قیمتی شباهت زیادی به فاز توزیع در اواخر سال ۲۰۲۴ دارد.
نمونهای جالبتوجه از رفتارهای تجمیعی اخیر، در افزایش مستمر موجودی نگهداریشده توسط «دارندگان بلندمدت» (LTH) دیده میشود. اگر تغییر ۳۰روزه در موجودی این گروه را با نرخ ماهانه عرضه جدید (از سوی ماینرها) مقایسه کنیم، بهوضوح مشخص میشود که نرخ تجمیع توسط دارندگان بلندمدت، بهطور قابلتوجهی از میزان عرضه جدید پیشی گرفته است.
این روند حاکی از فشردهتر شدن عرضه در بازار است؛ چرا که بخش بیشتری از کوینها در حال تبدیلشدن به وضعیت بلندمدت هستند و دارندگان این کوینها نیز رفتاری «قیمت نابینا» از خود نشان میدهند. این دسته از سرمایهگذاران با سابقه، تمایلی به فروش در قیمتهای فعلی ندارند و بهنظر میرسد برای توزیع داراییهای خود، منتظر یک حرکت چشمگیر در بازار هستند.
روندهای تجمیع را میتوان از طریق تحلیل نوع و اندازه کیفپولها نیز بررسی کرد. در این بخش، تمرکز بر روی نهادهایی است که کمتر از ۱۰۰ بیتکوین در اختیار دارند. این گروهها که بهطور متداول به نامهای «میگو» (کمتر از ۱ بیتکوین)، «خرچنگ» (۱ تا ۱۰ بیتکوین) و «ماهی» (۱۰ تا ۱۰۰ بیتکوین) شناخته میشوند، نماینده طیف وسیعی از سرمایهگذاران هستند؛ از کاربران خرد گرفته تا افراد دارای سرمایه بالا.
در حال حاضر، رشد موجودی تجمعی این سه گروه، با نرخ ۱۹٫۳ هزار بیتکوین در ماه در حال افزایش است که از نرخ عرضه ماهانه ۱۳٫۴ هزار واحدی فراتر میرود. این موضوع، شواهد بیشتری در راستای تشدید شرایط سمت عرضه ارائه میکند؛ چرا که بخش گستردهای از فعالان بازار، در حال جذب بیتکوینهای تازه استخراجشده هستند.
